Многие инвесторы относят Сбербанк к историям роста в долгосрочном плане. Так ли это? Своим мнением на этот вопрос поделились эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Фондовый рынок и геополитика — буря „в стакане“.

Дмитрий Донецкий, главный аналитик ИФК „Солид“, полагает, что Сбер — это действительно ростовая история. Сбер является консолидатором рынка, а также развивает большую экосистему. У Сбера есть большой ресурс, поэтому при желании, а желание у менеджмента есть, компания может ежегодно расти и дополнять свой бизнес новыми бизнесами.

Евгений Локтюхов, начальник отдела экономического и отраслевого анализа „Промсвязьбанка“, также разделяет эту точку зрения. Насколько Сбер сможет повысить эффективность своей экосистемы, остается вопросом (по крайней мере, о ее прибыльности говорить мне сложно), но динамика ее неплохая. На горизонте 3–5  лет Сбер вполне может в разы увеличить свою цифровую составляющую. Кроме того, корневой бизнес банка остается мощным, что позволяет не только спокойно „цифровизовываться“, но и выплачивать дивиденды.» — поясняет эксперт.

( Читать дальше )

VK объявила о трех новых назначениях в команде топ-менеджмента.

На две позиции были назначены бывшие топ-менеджеры Ростелекома. Так как за последние два месяца стратегической коммуникации с рынком со стороны нового мажоритарного акционера VK не было, мы отметили комментарий нового CEO VK Владимира Кириенко по поводу этих назначений, в котором он указал на «амбициозную цель по развитию экосистемы VK и укреплению своей роли на российском рынке”, а также на „способность выйти на новый уровень и повысить статус VK как лидера цифровых сервисов и продуктов“.

Мы считаем, что комментарий г-на Кириенко в мягкой форме указывает на то, что никаких радикальных изменений бизнеса не планируется (по крайней мере, в краткосрочной перспективе), и новый акционер скорее будет изыскивать новые возможности для создания стоимости. Мы ожидаем, что первая коммуникация новой команды менеджмента с рынком состоится в рамках телефонной конференции, посвященной публикации отчетности за 4К21 3 марта.

»Альфа-Банк"

( Читать дальше )

X5 Group опубликовала сильные результаты продаж за 4К21

Читая выручка выросла на 14,9% г/г до 605 млрд руб, что предполагает ускорение роста на 3,3 п.п. относительно предыдущего квартала. Рост выручки через цифровые каналы продаж составил 92% г/г. Сопоставимая выручка выросла на 9% г/г.

Быстрый рост выручки продолжился и в начала 2022 г – по настоящее время он также составляет 14,9% г/г.  Компания ожидает, что рентабельность по EBITDA в 4К21 и по итогам 2021 г будет не ниже уровней 2021 г. В целом операционные результаты выглядят сильными и подтверждают лидирующее положение компании на рынке продуктовой розницы.

«Синара Инвестбанк»

VK объявила о назначении Владимира Кириенко новым генеральным директором VK (Россия); решение вступает в силу немедленно. Новость соответствует предыдущим сообщениям в СМИ.

Г-н Кириенко проведет анализ всех процессов и в максимально сжатые сроки представит акционерам свое видение развития компании. Общий взгляд на развитие бизнеса заключается в том, чтобы «продолжить выходить на новые рынки и тестировать новые продукты, фокусируясь на расширении охвата и повышении вовлеченности пользователей».

Мы считаем, что в 2022 г. будет некоторая доработка стратегии, при этом вполне возможны изменения на уровне топ-менеджмента. На наш взгляд, что касается стратегии, в первую очередь инвестиции VK в цифровой бизнес (O2O со Сбером, 15% акций Алиэкспресс Россия) подлежат стратегическому пересмотру и создают потенциал для позитивных новостей для инвесторов на 1П22. Кроме того, после ребрендинга VK, ГДР компании с 14 декабря начинают торговаться на Лондонской и Московской биржах под тикером VKCO.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Циан нарастил выручку в 3 квартале на 44%, до 1,5 млрд руб.

Выручка холдинга Cian в 3 квартале увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 44% и составила 1,55 млрд рублей, говорится в сообщении сервиса. Скорректированная EBITDA выросла в 1,8 раза, до 151 млн рублей. Маржинальность по показателю составила 9,7%.

Улучшению показателей способствовали цифровизация рынка недвижимости и увеличение клиентской базы. Сохраняем осторожный взгляд на бизнес компании на фоне высоких операционных издержек.

Промсвязьбанк

Ростелеком планирует к 2025 году выйти на выручку более 700 млрд рублей

На горизонте 2025 года Ростелеком планирует выйти на выручку более 700 млрд рублей, а OIBDA превысит 300 млрд рублей, об этом сообщил президент компании Михаил Осеевский на конференции. Компания также планирует кратно увеличить дивиденды. В качестве основных направлений для компании были выбраны государственные цифровые услуги и сервисы, цифровые регионы и цифровая медицина. Сегменты B2C, B2O, B2BG планируют выделить в качестве отдельных групп компаний для того, чтобы дать им больше свободы.

Мы считаем, что прогнозируемые значения компании труднодостижимы. Рынок ТМТ и широкополосного доступа в интернет сильно сегментирован, а доля компании на рынке стабильна. Для кратных темпов роста необходимо расширять долю рынка за счет вытеснения других игроков или значительного увеличения среднего чека. Несмотря на это продолжаем считать компанию инвестиционно привлекательной. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 113 руб. на акцию.

Промсвязьбанк

Ростелеком: итоги Дня аналитика 

В ходе Дня аналитика Ростелеком сообщил о планах по развитию цифрового бизнеса в рамках Стратегии 2021-2025, представленной в апреле этого года. Компания намерена развиваться на основе переход сегментно-кластерной модели с акцентом на пяти ключевых направлениях: ЦОД и облачные сервисы, цифровая медицина, информационная безопасность, государственные цифровые услуги и сервисы и цифровой регион. Кластеры будут управляться независимо друг от друга, что должно обеспечить более эффективное развитие. Компания прогнозирует мультипликатор EV/EBITDA 2025 на уровне 10x для сегмента ЦОД, 12.9x для направления информационной безопасности и 5.5x для сегмента «цифровой регион» по сравнению с 4x по компании в целом в 2021. Ростелеком ожидает, что новые бизнесы к 2025 помогут увеличить показатели FCF и DPS минимум в 2 раза по сравнению с 2020. При реализации сценария ускоренного роста Ростелеком ожидает роста акционерного капитала почти в 3 раза по сравнению с текущей рыночной капитализацией (320 млрд руб.). Менеджмент компании также сообщил о планах выделить башенный бизнес в отдельное юрлицо, но не будет спешить с его продажей.

Ростелеком представил четкий прогноз по развитию цифрового бизнеса. Мы приветствуем целеустремленность компании, которая, как мы полагаем, в долгосрочной перспективе выступит фактором поддержки для нее.

Атон

X5 представила финансовые результаты за 3K21. 3K21 EBITDA выросла на 8% г/г, опередив наши ожидания и консенсус-прогноз, соответственно, на 3-1%. Рентабельность EBITDA (до учета выплат в рамках программы долгосрочного премирования на основе акций) составила 7,9%, снизившись всего на 0,2 п. п. с аномально высокого уровня 3K20 на фоне поддержки валовой рентабельности.

Мы считаем результаты сильными и предполагаем, что X5 сможет достичь или даже опередить наши ожидания по рентабельности EBITDA 2021 (7,3%), учитывая 1) 9M21 рентабельность EBITDA на уровне 7,6% (7,7% до учета выплат в рамках программы долгосрочного премирования) и 2) недавнее возобновление роста случаев Covid и предстоящий режим нерабочих дней, при сохранении благоприятной ценовой конкуренции. Менеджмент указал на то, что компания подтверждает свое намерение направить на дивиденды за 2021 г. 50 млрд руб. (на неизменном уровне г/г), что предусматривает дивидендную доходность на уровне 7,4% (мы не исключаем, тем не менее, что эта сумма может оказаться выше). Сегодня ритейлер проведет Дань инвестора в онлайн формате. Мы ожидаем, что инвесторов будут интересовать следующие темы: 1) динамика в 4K21, 2) обновление среднесрочного прогноза роста продаж и рентабельности, 3) информация о развитии цифровых бизнесов и 4) развертывание жестких дискаунтеров Чижик.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )

X5 завтра, 26 октября, представит финансовые результаты за 3К21 по МСФО.

Мы ожидаем, что рентабельность EBITDA составит 7,5% (7,7% до учета долгосрочной программы стимулирования), что на 0,3 п. п. ниже г/г, при этом сильная валовая рентабельность будет нейтрализована ростом расходов на персонал и развитие онлайн-каналов. 27 октября ритейлер проведет видеоконференцию в рамках Дня инвестора 2021 г. Мы ожидаем, что инвесторов будут интересовать следующие темы: 1) динамика бизнеса в 4К, 2) среднесрочные ожидания по росту продаж и рентабельности, 3) информация по развитию цифрового бизнеса и его монетизации и 4) развертывание сети жестких дискаунтеров “Чижик”.

Согласно нашему прогнозу, выручка за 3К21 составит 542 млрд руб., что на 12% выше г/г (и соответствует недавно представленным данным по розничным продажам и предусматривает вклад прочей выручки на уровне 0,1%).

По нашей оценке, 3К21 EBITDA составит 40,5 млрд руб. (по стандартам IAS 17), что на 7% выше г/г, что предусматривает рентабельность EBITDA на уровне 7,5% (и 7,7% до учета программы долгосрочного стимулирования). Мы ожидаем ускорение роста валовой рентабельности на 0,5 п. п. до 25,5% на фоне поддержки более высокомаржинального продуктового микса и устойчивых уровней промо г/г. Мы ожидаем, что общие, административные и коммерческие расходы в процентном отношении к выручке вырастут примерно на 0,9 п. п. г/г, главным образом, на фоне роста расходов на персонал, маркетинг и курьерскую доставку.

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

По нашей оценке, чистая прибыль за 3К21 составит 12,5 млрд руб., что на 13% выше г/г под влиянием тех же факторов, что и EBITDA.

X5 Retail Group должна опубликовать свои финансовые результаты во вторник, 26 октября.

Мы ожидаем, что выручка достигнет 542.8 млрд руб. (+11.5% г/г), учитывая, что ранее раскрытый компанией показатель чистых продаж составил 542 млрд руб. EBITDA, по прогнозам, составит 42.3 млрд руб., а рентабельность EBITDA — 7.8% (против 8.0% в 3К20 и 8.1% во 2К21), что может отразить растущую конкуренцию в онлайн-ритейле и дефицит рабочей силы. Чистая прибыль, как ожидается, достигнет 11.9 млрд руб., а рентабельность чистой прибыли — 2.2%.

Атон

В среду, 27 октября, X5 планирует провести День инвестора, в ходе которого мы сосредоточимся, в том числе, на комментариях руководства по прогнозам рентабельности и развитию цифрового бизнеса.